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    塑交所觀察:基本面多空交織 春節前PVC或震蕩為主

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    2021-01-06 16:31:46

      

    202012月中旬以來,受成本、天氣、環保限產以及限電措施等因素綜合影響,下游開工率下降,需求走弱,加之現貨價格較高,下游存抵觸情緒,接貨意向低,交投氛圍降溫明顯,商家出貨不暢,報價積極下調,國內PVC市場自近十年高位回落。展望后市,基本面多空交織,PVC繼續下行的動能不足,短期現貨市場或震蕩為主。

    PVC生產企業開工提升 市場供應較為寬松

    1 20182020年國內PVC行業開工率

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    (數據來源:卓創資訊&廣東塑料交易所)

    202010月底,PVC企業秋季檢修基本結束,進入11月后檢修企業明顯減少。與此同時,國內PVC市場大幅上漲,在利潤的刺激下,企業生產積極性高,PVC行業開工率逐漸提升至年內高位。新裝置方面,海灣化學、煙臺萬華以及甘肅金川新融合計100萬噸產能相繼投產,目前海灣化學和煙臺萬華均滿負荷生產,甘肅金川新融的開工負荷也在5成左右,新裝置帶來的供應增量在2000/日以上。冬季氣溫較低,有利于PVC裝置的運行,從近年的情況來看,冬季行業開工率通常較高,預計后期國內產量將維持在高位,市場供應逐漸寬松。

    外盤市場堅挺運行  國內出口量或難增加

    2 2019-2020年亞洲PVC市場價格

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    (數據來源:廣東塑料交易所)

    3 20192020年國內PVC出口印度利潤

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    (數據來源:廣東塑料交易所)

    近期美國臺塑和西湖化學等PVC企業相繼解除不可抗力,但美國企業目前內銷為主,出口恢復仍需一定時日。亞洲PVC市場延續供應偏緊的狀態,外盤價格表現堅挺。國內PVC市場則沖高回落,出口利潤因此較為可觀。不過集裝箱緊張、運費上漲,物流運輸存障礙,出口量或難增加,外盤給予國內PVC市場的支撐因此大打折扣。

    生產利潤有所減少  氯堿企業挺價意愿增強

    圖4 2020年山東地區氯堿市場價格

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    (數據來源:卓創資訊&廣東塑料交易所)

    隨著PVC市場的下行,生產企業的利潤壓縮明顯。測算顯示,截至202012月底,國內電石法企業的利潤降至年內低位,其中山東地區外采電石法企業的出廠價跌至盈虧平衡線附近。企業利潤減少,一方面挺價意愿逐漸增強;另一方面,向上游轉移成本壓力,預計后期電石市場下跌幅度可能較大。除需求端的影響外,供應增加也施壓電石市場。2020年底,電石市場創2011年以來的新高,電石企業生產利潤明顯改善,部分長期停車的電石爐有復產現象。隨著空氣質量的好轉,202012月下旬開始,寧夏地區的限產政策逐漸放開,電石企業開工有所提升。此外,內蒙古地區的限電現象明顯減少,國內電石市場供應量逐漸增加。在PVC市場下行的同時,關聯產品液氯市場也自高位回落,燒堿市場則持續低迷,氯堿企業的整體盈利減少,后期繼續降價銷售的可能性下降。

    下游企業成本壓力較大 需求季節性轉淡

    2020年底PVC需求逐漸走弱。首先,由于前期PVC市場上漲過快,且價格過高,下游企業成本壓力較大,其中管材和型材企業普遍虧損,部分因此減產或停產,也有薄膜等制品企業采用其他塑料原料如PE替代PVC的情況。其次,隨著氣溫的下降,北方地區的基建和房地產工地陸續停工,管材和型材企業的銷量減少,開工季節性下滑。第三,浙江、江西等地實施限電措施,華東和華北的局部地區環保限產,部分制品企業開工受限。隨著PVC市場的下行,下游利潤得到一定修復,開工負荷有提升的可能性,不過20211月中下旬下游將陸續放假,需求整體下滑的趨勢難以改變。調研顯示,下游的原料庫存和制品庫存都處在低位,春節后的補庫需求或較樂觀。

    總體來看,冬季國內PVC產量處在高位,市場供應逐漸寬松,而需求則季節性轉淡,社會庫存進入累積階段,不利于現貨市場上漲。但外盤堅挺運行,且生產企業盈利情況欠佳,挺價意愿增強,PVC下行空間因此受限。預計春節前PVC市場將震蕩為主。(作者:廣東塑料交易所行業分析師 王政

    (個人觀點,僅供參考)


    責任編輯:王政
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